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如果雷曼破产，这部分会触发全额违约赔付，利润丰厚。如果雷曼被收购，这部分不会触发赔付，但CDS篮子中其他金融机构的仓位同样会给他带来收益。

差距有，但不是决定性的。

真正决定性的东西，不在CDS里。

在那些更深的仓位里。

行权价60美元的原油看跌期权。行权价800点的标普看跌。VIX的远期看涨。

但现在呢？

恐慌被加速了。信心的裂缝被提前撕大了。保尔森的政治弹药被迫提前消耗。

而且今年是大选年。

这一点在原来的时间线里就已经是保尔森最大的掣肘了。每一次动用公共资金去救华尔街，都会变成竞选对手的攻击素材。

共和党

这些东西目前还在沉睡。它们的行权价距离现在的市价有一道看起来几乎不可能被跨越的鸿沟。

卖给远星这些期权的那些投行和做市商，此刻大概还在把收到的权利金当作白捡的利润计入今年的业绩。

但这些期权要苏醒，需要的不是雷曼一家的死亡。

需要的是一场系统性的、全面的、持续数月的经济崩溃。

需要原油从140跌到五六十甚至更低。

雷曼会不会因此被提前引爆？

有可能。

保尔森在两房上消耗的政治资本越多，到雷曼出事时手里的牌就越少。但也有可能相反，提前解决两房反而给了市场一针强心剂，让雷曼多撑几周。

这些可能性他都想过。但说实话，雷曼的具体结局：破产还是被贱卖——对远星的最终收益影响没有外界想象的那么大。

远星的CDS篮子里雷曼的权重大约是百分之二十。

需要标普从1300跌穿1000，跌穿900，跌到某个让所有人都不敢相信的数字。

需要VIX从28飙到60、70、80以上。

在他带过来的那条时间线里，这些全部发生了。原油在半年内从147跌到35。标普在六个月里从1300跌到了700以下。VIX在十月份冲到了80以上。

那条时间线的崩溃是剧烈的，但它有节奏。

雷曼九月倒，AIG紧跟着，然后是华盛顿互惠，然后是美联银行，然后是花旗的濒死，然后是TARP法案的第一次被否决。恐慌是一波一波来的，每一波之间有短暂的喘息。

第106章 远星的思考 (第2/3页)

在他的记忆里，保尔森七月中旬搬出"火箭筒"的说辞，然后九月初才正式接管两房。那两个月里市场虽然紧张但还算有序，保尔森有时间去积累政治筹码、协调各方、做法律准备。

现在这个节奏显然撑不住了。148个基点的利差意味着市场已经等不了两个月。保尔森会被迫提前动手。早多少他不确定——可能几周，可能一个月——但方向是确定的。

这对远星意味着什么？

陆泽靠在椅背上，目光从屏幕移开，落在窗外那片过于明亮的天际线上。

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